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    定向增發(fā)投資淺析Ⅳ

    定向增發(fā)投資淺析Ⅳ

    作者:劉事強 編輯:本站 發(fā)布時間:2014-12-09 15:15:07 點擊數(shù):11176

    定向增發(fā)投資淺析Ⅳ
     ——如何選擇定向增發(fā)項目

    從定向增發(fā)的成功案例來看,定向增發(fā)后公司股價上漲與其定增資金用途、對公司當前經(jīng)營狀況的改善程度(盈利增厚、單位盈利能力提升、財務(wù)健康等)息息相關(guān)。同樣,考慮定向增發(fā)股的上漲邏輯,可以概括為三個方面:①新入資產(chǎn)/新投項目改變了公司原有估值;②新入資產(chǎn)/新投項目提升公司單位盈利能力;③定向增發(fā)項目公布吸引市場關(guān)注。因此,基于案例成功經(jīng)驗的總結(jié),以及定向增發(fā)股的可能的上漲邏輯,基本可以確定如何選擇定向增發(fā)項目。
        1.提高定向增發(fā)投資收益率及勝率遵循五要素優(yōu)選法:“定向增發(fā)用途”、“估值重構(gòu)”、“盈利提升”,“邊際彈性”、“買入時點”。資產(chǎn)收購類增收益率要顯著高于項目融資類;困境反轉(zhuǎn)類公司因估值重構(gòu)收益顯著較高;盈利增厚比例高公司漲幅越大。另同等條件下優(yōu)選邊際彈性大的公司;越早買入越有利,五要素法能顯著提升收益率和勝率。
        2.擇時能力是提高定向增發(fā)收益率的另一法寶。將參與定向增發(fā)的增發(fā)日到解禁日期間的市場環(huán)境分為上漲、震蕩和下跌(上證綜指為標的,漲跌10%為依據(jù)),2007-2014年參與定向增發(fā)平均收益率分別為78%、65%、24%,取得正收益的概率依次為93%、86%、55%,可見參與定向增發(fā)除了選股能力外,擇時能力也極為關(guān)鍵。

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